오늘은 2월 15 ~ 16일에 청약 진행하는 스톤브릿지벤처스에 대해서 알아보도록 하겠습니다.
1. 공모정보
이번 상장으로 총 17,878,830주를 상장합니다.
공모로 모집하는 주식수는 4,050,000주이며, 공모주식수의 25%인 1,012,500주가 일반청약 진행이 되며 33% 구주매출이 있습니다.
희망 공모 가격은 9,000원~10,500원이며 8,000원으로 확정되어 증거금은 40,000원입니다.
상장일 유통가능 물량은 25.26%(4,516,700주)로 기존주주 0.09%(16,700주), 공모시 기관투자자 18.88%(3,375,000주), 공모시 일반투자자 6.29%(1,125,000주)입니다.
2. 회사개요
스톤브릿지벤처스는 「벤처투자 촉진에 관한 법률」에 의거 중소벤처기업부에 등록된 중소기업창업투자회사이며, 벤처투자조합(이하 "조합"이라 한다) 결성을 통한 중소벤처기업 투자 및 사모집합투자기구(이하 "PEF"라 한다) 결성을 통한 중소벤처기업 투자를 주력 사업으로 영위하고 있는 벤처캐피탈(Venture Capital, VC)입니다.
수익구조는 1) 조합을 결성하고 운영하는 대가로 수취하는 관리보수, 2) 조합의 투자수익에 대하여 당사의 출자비율에 따른 수익배분, 3) 조합을 운영하여 기준수익률을 상회하는 투자수익에 대한 별도의 성과보수, 4) 조합이 아닌 회사의 자체적인 자본계정 투자를 통한 투자수익 등이 있습니다.
스톤브릿지벤처스는 우수한 성과를 바탕으로 조합 및 PEF(이하 "펀드"라 한다)를 지속적으로 결성함에 따라 당사의 펀드 AUM은 꾸준히 증가하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 벤처투자조합 13개, 사모투자합자회사 5개를 운용하고 있으며, 18개 펀드의 총 출자약정액은 9,339억원입니다.
스톤브릿지벤처스는 다양한 투자경험이 있는 경영진과 기술에 대한 이해도가 높은 심사역을 주축으로 구성되어 있으며, ① 선제적으로 산업의 트렌드 변화를 빠르게 캐치하고 유망기업을 발굴ㆍ투자 ② 단순 재무적 투자자가 아닌, 기업이 성장할 수 있도록 적극적인 경영자문 ③ 벤처캐피탈업의 본질에 입각하여 본격적으로 산업화가 되지 않은 업종 및 기술임에도 리스크를 감수하고 과감한 투자 선도 ④ 피투자기업과의 강력한 신뢰관계를 바탕으로 지속적인 후속투자 및 스케일업 투자를 통해 유니콘 기업으로 성장을 적극 지원하여 업계에서 다수 기업을 유니콘 기업으로 육성했으며 이를 통해 유니콘 메이커로 인정받고 있습니다.
스톤브릿지벤처스는 앞선 뛰어난 투자실적과 펀드 운영성과에 따라 적극적으로 펀드 결성을 진행하고 있으며 결성된 펀드들을 통해 산업전반의 혁신을 유도하는 혁신인프라(D.N.A., Data, Network(5G), AI) 분야에 적극적으로 투자해 다양한 산업과의 융ㆍ복합을 통해 높은 부가가치 창출을 창출할 수 있는 기업을 집중 육성 및 투자를 통해 벤처 인프라 강화를 적극 주도할 계획입니다.
3. 재무정보
유동비율이 매우 높고 부채비율도 20% 수준으로 매우 안정적입니다.
벤처투자사 특성상 자기자본을 활용한 투자 위주로 사업을 영위하다 보니 차입금은 없습니다.
4. 공모가 산정
PER 방식으로 공모가를 산정하였습니다. 비교그룹으로 에이티넘 인베스트먼트, 컴퍼니케이 파트너스, 나우아이비 캐피탈, TS 인베스트먼트, 린드먼아시아 인베스트먼트를 선정하였으며 평균 PER 10.7배를 산출하였습니다. 평균 PER로 주당 평가가액 15,380원을 산출하였으며 할인율 31.73% ~ 41.48%를 적용하여 희망 공모가 밴드 9,000원 ~ 10,500원이 나왔습니다.
5. 향후 전망 및 평가
작년 12월 운용자산이 1조가 넘던 케이티비네트워크도 수요예측 결과가 좋지 않았고 상장 후 주가(공모가 5,800원)도 좋은 모습을 보여주지 못하고 있습니다. 벤처캐피탈의 경우 특정주로 엮이지 않으면 좋은 주가흐름을 보여주기 어렵고 투자금 회수를 할때 실적이 나기 때문에 실적이 들쑥날쑥할 수 있습니다.
또한, 상장일 유통물량은 많지는 않지만 구주매출이 최대주주의 지분이라 상장시 보유주식을 매각하지 않을까 생각됩니다.
수요예측 결과를 봐야하겠지만 큰 매리트는 기대하기 힘들지 않을까 생각이 됩니다.
6. 수요예측 결과
기관 경쟁률은 20.06:1로 매우 저조한 결과가 나왔습니다.
희망 공모가 밴드 하단 이하가 80% 이상으로 밴드 하단인 9,000원보다 낮은 8,000원으로 공모가가 확정되었습니다.
의무보유확약비율은 0%로 나왔습니다.
유망기업에 투자를 하고 있고 실적이 매우 우량하지만 예상대로 좋은 결과는 나오지 않았습니다.
매우 저조한 기관 경쟁률에 의무보유확약은 0%로 나왔습니다.
시장 반응이 냉담하여 구주매출물량을 25% 축소하여 공모주식수도 450만주에서 405만주로 감소하였습니다.
공모주로서의 매력도는 많이 떨어지는 것 같습니다.
본 게시글은 투자를 권유하는 글이 아니며 개인적인 의견을 바탕으로 작성한 것이니 참고만 해주시기 바랍니다.
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